После многолетнего противостояния с Комиссией по ценным бумагам и биржам США на рынке появились биржевые фонды (exchange-traded fund – ETF) на биткоин и эфир. Посреди декабря 2024 года американские биткоин-ETF уже управляли активами на $129 млрд, превысив $125 млрд в золотых ETF, согласно данным норвежской компании K33 Research.
Послевыборный оптимизм и обещания Дональда Трампа сделать США «криптостолицей мира» и создать стратегический резерв биткоинов подняли цену на биткоин выше $100 000.
Solana переживает свое звездное время благодаря хайпу вокруг мемных токенов и новых категорий, таких как DePIN – сетей, использующих блокчейн-технологии для децентрализации контроля и владения физической инфраструктурой. Платформы, среди которых Polymarket, где пользователи делают ставки на результаты президентских выборов в США, и игра Off The Grid, добились массового успеха. Новая волна «дегенов» (crypto degens) ставит на такие токены, как fartcoin и dogwifhat, рыночная капитализация каждого из которых превышает $1 млрд.
Это год, когда криптовалюта стала мейнстримом благодаря способу, которого не было с 2021 года. Теперь это долгосрочный класс активов, который будет иметь голос и значение. Если посмотреть на влияние криптовалюты на выборы – как на уровне доноров, так и в контексте того, как ее интегрируют в законодательство и кампании кандидатов в президенты, – этого никогда раньше не происходило и, безусловно, является большим шагом вперед в легитимизации.
– рассказывает Роб Гадик, генеральный партнер криптовалютного венчурного фонда Dragonfly из Сан-Франциско.
Трампом и группой чиновников – приверженцев криптовалюты, готовых занимать должности, создаются условия для того, что инсайдеры уже называют золотой эпохой криптовалюты.
Новые исторические максимумы и резерв биткоинов в США
Искусство смелых ценовых прогнозов возвращается. Управитель криптоактивов Bitwise прогнозирует $200 000 или даже $500 000 за биткоин, если США создаст стратегический резерв, подобный существующим для нефти или золота. Логика состоит в том, что официальный запас биткоинов США спровоцирует глобальное FOMO.
Трамп предложил использовать 200 000 биткоинов (стоимостью $21 млрд), конфискованных у преступников, для запуска резерва на конференции Nashville Bitcoin в июле. Однако юридический путь остается неопределенным: понадобится ли одобрение Конгресса, или исполнительная власть сможет действовать самостоятельно? «Прокриптовалютная» сенаторка Синтия Ламмис в июле предложила создать резерв, которым управлял бы Департамент казначейства.
Волатильность актива может подорвать финансовую устойчивость, утверждают скептики. Неопределенность, будет ли покупать США больше биткоинов на открытом рынке, добавляет интриги.
Регуляторный перезапуск: дружеский Вашингтон
Будущая администрация может стать самой благосклонной к криптовалютам за всю историю. Основные назначения:
- SEC: Пол Аткинс, бывший комиссар SEC и сторонник криптовалют, заменит Гэри Генслера, чей срок пребывания в должности определялся исками и жесткими мерами.
- CFTC: Брайан Квинтенц, глава политики в Andreessen Horowitz и бывший комиссар CFTC, является главным кандидатом на должность главы агентства.
- Министерство финансов: хедж-фондовый миллиардер и поклонник биткоина Скотт Бессент является кандидатом на пост министра.
- Министерство торговли: Говард Латник, CEO Cantor Fitzgerald, главный поручитель резервов Tether (USDT), вероятно, возглавит ведомство.
- Царь по вопросам ИИ и криптовалюты: Дэвид Сакс, венчурный капиталист и бывший коллега Илона Маска в PayPal, будет отвечать за политику в этих двух ключевых направлениях.
Есть реальная возможность создать хорошую политику для отрасли. Белый дом дал понять, что это приоритет. Мы увидим комбинированные усилия по всему правительству: законодательный толчок для рыночной структуры и стейблкоинов и значительное смещение в сторону возвращения инноваций в США.
– говорит Кристин Смит, CEO Blockchain Association из Вашингтона, которая представляет более 100 криптокомпаний.
Новые публичные размещения и доступный капитал
Список криптовалютных IPO начинает расширяться. Bitwise называет пять компаний, которые, вероятно, станут публичными в следующем году.
- Circle: эмитент второго по величине стейблкоина USDC конфиденциально подал заявку на IPO в январе.
- Figure: компания, специализирующаяся на блокчейн-финансовых услугах, таких как ипотечные кредиты и токенизация активов.
- Kraken: криптобиржа в США, планирующая IPO с 2021 года.
- Anchorage Digital: ее статус федерального банка может облегчить выход на рынок.
- Chainalysis: лидер в области блокчейн-аналитики и комплаенса.
Кроме того, Роб Гадик из Dragonfly отмечает:
Я ожидаю, что рынок LP улучшится – они захотят инвестировать больше капитала в криптовалюты, а многие традиционные фонды Web 2 вернутся в эту сферу. Мы уже начинаем это видеть в определенных нишах, таких как стейблкоины и платежи.
Но, по его словам, венчурные соглашения обычно отстают от ралли на публичных рынках на 1–2 квартала.
Основные индексные включения
Акции MicroStrategy выросли более чем на 400% в этом году. Теперь компания входит в Nasdaq 100, и аналитики прогнозируют ее включение в S&P 500 благодаря новым правилам бухгалтерского учета, позволяющим отражать инвестиции в биткоины по рыночной стоимости в финансовой отчетности.
Это изменение может привести MicroStrategy в фонды, отслеживающие индексы, а следовательно, в портфели многочисленных инвесторов в США. Игра основателя и исполнительного председателя Майкла Сейлора Bitcoin Treasury (выпуск облигаций и акций для накопления биткоинов) подняла его компанию с капитализацией $86 млрд до топ-100 фирм в S&P 500. Акции Coinbase, которые выросли на 70% в этом году, также могут присоединиться к этому престижному индексу, по словам аналитиков.
Рост стейблкоинов
Сектор стейблкоинов готовится к взрывному росту, потенциально удваиваясь до капитализации $400 млрд, поскольку США приближаются к принятию долгожданного закона о стейблкоинах. В 2024 году объем транзакций с использованием стейблкоинов достиг $8,3 трлн, почти сравнявшись с $9,9 трлн объемов Visa, по данным Bitwise.
Tether и Circle остаются лидерами на гребне волны высоких процентных ставок. Однако если они продолжат работать больше как управляющие активами, чем платежные компании, их рост может вскоре замедлиться, предостерегает Роб Гадик.
Stripeʼs приобрела платформу стейблкоинов Bridge за $1,1 млрд в октябре, послав четкий сигнал: стейблкоины могут стать основой финтеха. Stripe называет их «суперпроводниками для финансовых услуг», подчеркивая их скорость, низкую стоимость и глобальный охват. Robinhood также рассматривает возможность создания глобальной сети стэйблкоинов.
Между тем модели стейблкоинов нового поколения («стейблкоины 2.0») постепенно набирают обороты.
Есть несколько новых моделей, возвращающих доход владельцам токенов или привлекающих пользователей приложений. Они могут быть разрушительными.
– объясняет Ceteris, руководитель исследований криптоаналитической фирмы Delphi Digital из Нью-Йорка.
Ускорение токенизации
Генеральный директор BlackRock Ларри Финк проповедует токенизацию уже несколько лет. От недвижимости до искусства – все может получить свой токен. Основные преимущества: мгновенный расчет, более низкие затраты по сравнению с традиционной секьюритизацией, круглосуточная ликвидность и прозрачность.
Три года назад криптосектор токенизировал всего $2 млрд реальных активов (RWAs), таких как частный кредит, государственный долг США, товары и акции. Сегодня эта цифра близка к $14 млрд. Венчурный фонд ParaFi прогнозирует, что рынок токенизированных RWAs может вырасти до $2 трлн к 2030 году, что будет знаменовать значительную трансформацию собственности и торговли активами.
